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险资举牌、增持热潮不减:偏好交运、环保等行业,凸显红利风格

险资举牌再现提速趋势,近期,长城人寿、太保寿险、瑞众人寿等接连在二级市场有所动作。记者梳理统计,截至目前,年内已有10家上市公司获险资举牌,已超2023年举牌9家上市公司的数量。此轮举牌潮特点,交运、环保、公用事业行业备受青睐,高股息、红利风格也进一步凸显。

政策、市场环境助推,险资年内已举牌10家上市公司

险资举牌、增持热度至今未减,近日,保险公司在二级市场动作频频。

在7月22日举牌龙源电力港股的瑞众人寿,又在近日进一步增持486.7万股,变动后持股比例达到6%。成立于1993年的龙源电力,隶属国家能源部,2009年在香港主板上市,被称为“中国新能源第一股”,2022年在A股上市。

8月初,绿色动力公告,长城人寿于7月31日以连续竞价方式增持公司H股至7015万股,其持股比例增加至5.0343%。今年以来,长城人寿对绿色动力从2月至7月分6次步步增持,增持比例从312.6万股到1874.4万股不等,交易均价在2.3495元/股到2.7115元/股区间。

不仅绿色动力,作为今年举牌最为活跃的保险力量之一,长城人寿年内已先后举牌无锡银行、城发环境(000885.SZ)、秦港股份(3369.HK)、江南水务(601199.SH)、赣粤高速(600269.SH)。

7月末,太保寿险买入华电国际电力股份、华能国际电力股份(0902.HK),与一致行动人太保财险、太保健康等合计持股比例达到5%,触发举牌。

年初,紫金财险举牌华光环能,为今年险企举牌潮掀开序幕。

梳理来看,已有10家上市公司在今年获险资举牌。事实上,2023年开始,险资举牌即有所提速,形成自2015年、2020年以来的又一轮举牌潮。

热度背后,政策端的助力,是重要推手。2024 年以来,中央政治局会议多次强调壮大耐心资本的重要性,鼓励保险企业通过长期投资来支持国家战略和实体经济发展。新“国九条”也明确指出,要大力推动中长期资金入市,持续壮大长期投资力量。

监管政策上,对于保险公司投资沪深300指数成分股风险因子下调;投资科创板上市普通股票风险因子下,以及对于投资公开募集基础设施证券投资基金中未穿透的,风险因子从0.6调整为0.5,一定程度提升保险公司资本使用效率,促进释放保险资金权益资产配置空间。

从市场角度来说,低利率环境下,各类资产预期收益率中枢下行,保险公司利差损风险加大,也在推动公司积极寻找市场机会,加大配置优质股票投资力度。

偏爱交运、环保、公用事业,高股息、高分红受青睐

2015年、2020年,险资曾经历两次举牌潮。据华创证券梳理,万能险快速发展等背景下,掀起2015年举牌潮,这一轮险资举牌对于争夺控制权具有一定诉求,偏好商贸、地产、银行等行业;2020年,A、H股出现一批低估值个股,推动险资低位扫货,这一举牌热潮中,业内总结是以头部险企为主要驱动,举牌标的切向高股息风格,港股策略凸显。

梳理今年以来险资主要举牌方向,也略可窥见此轮举牌潮的特点。首先,从举牌标的所属行业来说,交运、环保、公用事业等最为常见,整体聚焦于国家战略方向。如龙源电力、江南水务、华电国际电力股份、华能国际电力股份均属于公共事业领域,绿色动力、华光环能以环保为业务主题,城发环境主营业务兼具环保、交运板块。

今年举牌最为活跃的长城人寿在谈及投资方向时曾向蓝鲸新闻提出,公司对基础设施领域投资、民生领域投资、能源领域投资的安全资产进行深度研究,布局港口、高速公司、能源、水务、环保类上市公司,并将ESG和新质生产力作为重点投资方向。增持绿色动力时也明确,环保和公用事业是长城人寿重点配置板块之一。

此轮举牌潮中,高股息、红利风格也有整体所凸显。除绿色动力、江南水务和城发环境外,其余举牌标的2023年度股息率均高于3%,龙源电力、华电国际电力股份、华能国际电力股份等均超4%,秦港股份更是高达6.79%。

而三家股息率相对较低上市公司ROE均较高,业内预计,后续计入保险公司长期股权投资,对于提高险资自身ROE水平起积极作用。

险资举牌即触及5%持股比例以后,新准则下可能计入FVOCI 或长股投。后者主要青睐高ROE资产。

“红利风格方面,2023年以来这轮举牌潮更为明显,分红比例大于30%、股息率大于3%的标的占比均过半。”华创证券徐康团队总结道。

如绿色动力,目前股息率虽不足3%,但其在今年7月发布《2024年度“提质增效重回报”行动方案》,明确拟制定新阶段分红规划。据申银万国证券预计,绿色动力分红率有望在2023年33%的基础上进一步提升,假设2024年净利润6.97亿元,分红率提升至50%。则A股股息有望达到4.3%,港股股息有望达到10.1%。

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